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世茂房地产房地产市场疲软减债应是公司首要任务试验机

发布时间:2019-10-17 04:34:58 阅读: 来源:早餐车厂家

世茂房地产:房地产市场疲软 减债应是公司首要任务

公司2011 年销售未达标,但在疲软的房地产市场中是可被接受的。公司2011 年的合约销售为306.4 亿元,为年销售目标的85%。销售面积同比下降5.5%,为239 万平方米。这比销售目标相差较远,但在疲软的房地产市场中是可被接受的。尤其是许多推出的项目分布在受限购影响严重的城市。

减债应是公司的首要任务。公司需要提升公司的销售规模并提高合约销售来加强财务表现。我们预测净负债率将会在2011 年内攀升到88.5%。建造进度与未来发展的平衡将会是公司的一个难题。

基于在2012 年的均价将会同比下跌10%,2013 年的均价将会下跌5%,我们调整公司的盈利。在2012 年,毛利率将会下降至37.4%,净利润率将会降至14.4%。

我们给予世茂(专题阅读)房地产(8.77,0.38,4.53%,实时行情)HK$9.34 的目标价,相当于2011 年预测每股NAV18.67 港元的50%折让。我们上调世贸的投资评级至 中性 ,因为股价下跌并基本上反应了负面因素。

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