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交通股何去何从生活

发布时间:2019-12-02 10:41:41 阅读: 来源:早餐车厂家

交通股何去何从

对股市而言,公共交通政策的改革,是个公开的秘密。三大交通股,特别是SMRT,从4月24日开始,股票的价量便齐升,股价在短短一个月内上涨44%。新捷运(SBS Transit)在同期间上升36%,而持有新捷运75%股权的康福德高(ComfortDelGro)则上升15%。政府在上星期三才宣布公交政策改革的框架,但止于巴士业务。在新的政策架构下,政府将接管所有巴士基础设施及车队,并将通过招标方式,让业者竞标经营权,获得经营权的业者由政府支付承包费,而车资收入则归政府所有。令市场亢奋的是,政府外包巴士业务的模式,让业者可省下资本开支与维修费,而现有的业者也可能在脱售巴士基础设施及车队给政府时,获得特殊收益。截至去年底,新捷运和SMRT的巴士资产价值分别是8亿2700万元和2亿5000万元。在三大交通股中,SMRT的股价涨幅最大。其中有两大原因。一是SMRT的巴士业务,连年亏损,政府外包巴士业务模式,对该公司的业绩或有立竿见影之效。二是市场期待政府也以类似改革巴士业务的方式,接管地铁营运资产。SMRT在1988年以12亿元向政府买下东西南北线的地铁营运资产,并在去年以9300万元买下樟宜机场延长线及杜佛地铁站的相关资产。此外,它也必须在2015年及2019年向政府分别买下武吉班让轻轨系统及环线的营运资产。因此,政府若回购地铁的营运资产,SMRT获得的特殊收益将远超过新捷运。SMRT的股价是否还有上升的空间?不少分析员在政府宣布巴士业务改革后,调高交通股的目标股价。不过,由于SMRT股价最近涨了不少,分析员对这股只的股价走势,看法不一。主要的分歧,在于政府是否会接管所有的地铁资产。看淡者认为,东西南北线及轻轨系统的执照要到2028年才到期,地铁的改革也比巴士来得复杂。此外,SMRT过去两年的盈利,主要来自租金收入。如果政府买回地铁资产,地铁站的商场租金收入也归政府所有,对SMRT股价将不利。看好者则认为,在政治新常态下,公交政策的改革,势在必行,而改革的主旋律是政府准备在公共服务方面,作出更大的承担。实际上,政府在2013年颁发市区线地铁经营执照给新捷运时,已采用新的模式。在这模式下,陆路交通管理局保留地铁资产的拥有权及负责资产的更换,但车资还是归新捷运所有,而政府则向新捷运征收固定的费用及分享盈余。政府在改革地铁融资架构时,是否会如巴士业务一样,进一步将地铁车资也收归国有,而向地铁业者支付承包费?这改变的具体内容,将影响交通股的走势。从业者的角度而言,政府承担营运资产的开支,将减轻他们在资本开支的沉重负担。但这轻资产(asset light)的经营模式,资本投入相对较少,因此进入这行业的门槛较低,投标经营权的竞争也会较激烈。但这交通业的大洗牌,对目前两家交通业者的负面影响不大。在巴士业务方面,政府在引入竞争时,还是让新捷运及SMRT保留经营权至2021年。过后,这两家公司的老字号,将有助于他们竞标经营权。在地铁业务方面,两家公司二分天下的局面,相信会继续保留。此一时,彼一时。巴士公司在1970年由10家合并为三家,并从1973年开始由新捷运(当时称为新加坡巴士公司)独家经营。1982年,政府鼓励另一家巴士公司八达,投入市场竞争,以打破巴士经营垄断的局面,八达过后并入SMRT。到了2022年,在新的政策下,新加坡可能出现多达五家巴士公司。这是政治新常态下的政策调整。从投资者的角度而言,政策的调整,既是风险,也是赚钱的机会。除了交通业,国会下半期的政府施政方针也指出,政府将在医疗、公积金及组屋套现方面,作出改革。投资者不妨留意这些新政策的走向,以及它们对相关行业及股只的影响。先知先觉者,赢面较大!

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